Может ли США сохранить своё уникальное положение? Экономисты и инвесторы всё чаще задаются этим вопросом из-за снижения прогнозов роста и фондового рынка. На этот значимый для американского бизнеса и граждан вопрос больше нельзя однозначно ответить утвердительно. С момента разразившегося в 2008 году финансового кризиса американская экономика стала предметом зависти других развитых стран.
Среднегодовой реальный рост валового внутреннего продукта в два раза превышает аналогичный показатель Европы и Великобритании, а Японию — более чем в четыре раза. Активное развитие экономики сделало американские фондовые рынки более привлекательными. Инвестиции в размере 10 000 долларов в индекс S&P 500 в конце 2008 года выросли до более чем 65 000 долларов к концу 2024 года, что значительно превосходит аналогичные вложения в Европе, Великобритании или Японии. Граждане США, получившие работу и доходы, начали больше тратить, что способствовало росту доходов компаний. Успешные компании, уверенные в своих клиентах, активно инвестировали и нанимали новых сотрудников, поддерживая цикл. Однако ключевые основы этой экономической исключительности сейчас под угрозой из-за политики президента Трампа и реакции зарубежных союзников и противников. Если США утратят экономическую исключительность, миллионы американцев могут столкнуться с проблемами бюджета и пенсий. Для понимания экономической исключительности нужно изучить составляющие роста. ВВП — это функция труда и производительности, зависящая от количества работников и объема продукции, создаваемой единицей труда. В последние десятилетия Америка лидировала по обоим направлениям благодаря увеличению рабочей силы и росту производительности труда. Рост рабочей силы чаще обеспечивается иммигрантами. С 2000 по 2022 год на иностранно рождённых работников приходилось три четверти всего прироста гражданской рабочей силы. Коренные жители практически не увеличили рабочую силу. Старение населения привело к увеличению числа пенсионеров, а женщины рожают меньше детей. Рано судить о влиянии новой администрации на легальную и нелегальную иммиграцию. Однако можно предположить, что иностранные работники будут с меньшим желанием ехать в США. Министерство внутренней безопасности сообщило о 13%-м сокращении числа иммигрантов, получивших грин-карты, уже до пандемии, замедляя рост рабочей силы. Даже без подпитки ростом рабочей силы высокие темпы роста производительности могут поддерживать экономику. С 2000 года средний рост производительности в США составил 1,5%, тогда как в Германии он снижался и в среднем составил 0,4%. Производительность зависит от множества факторов, включая капиталовложения, инновации и, возможно, главное — образование. Качественное образование должно подготавливать лучших работников, и примечательно, насколько оно способствует экономическому росту. Исследование Лауры Маркес-Рамос и Эстефании Мурель 2019 года показало, что рост среднего образования на 10% увеличивает экономический рост на 1,5%. Образованию в США далеко до идеала, как демонстрируют низкие результаты тестов и высокая стоимость обучения в колледжах. Однако есть и позитивные моменты, включая высшее образование. В 2023 году число кандидатов и докторов наук увеличилось до 57 862 по сравнению с 41 369 в 2000 году, что на 40% больше, создавая поток опытных исследователей в научной и промышленной сферах.С точки зрения трудовой производительности образовательная система обеспечивает поддержку капиталовложений, таких как фабрики, аппаратура, исследования и разработки. В последние годы оптимисты отмечают значительные вложения ведущих технологических компаний в искусственный интеллект. В соответствии с оценками 2023 года от Goldman Sachs, масштабное освоение ИИ может увеличить рост трудовой производительности на 1,5 процентных пункта в год на протяжении 10 лет — это почти вдвое выше текущих показателей. Частные инвестиции, вероятно, продолжатся, но господдержка сокращается. Уменьшение государственного финансирования научных исследований, приводящее к снижению числа ученых, негативно сказывается на экономике.
В феврале сообщалось, что Национальные институты здравоохранения ограничат финансирование "непрямых расходов" на научные работы, таких как техника и управление, фактически сократив на четыре миллиарда долларов ежегодные федеральные инвестиции для университетов, онкологических центров и клиник. Кроме того, администрация заявила о прекращении более 80% программ Агентства США по международному развитию, многие из которых включали исследовательские инициативы. Университеты сталкиваются с вызовами со стороны Белого дома, который намерен прекратить государственную поддержку, если не будет решена проблема дискриминации, как считают там.
Университеты по стране уже принимают меры, включая приостановку исследований и сокращение найма нового персонала. Республиканцы намерены стимулировать рост через снижение налогов и инициативы по дерегулированию, ориентированные на увеличение производства традиционных энергоресурсов и поощрение финансовой активности с принятием рисков. Они видят в своей энергетической политике средство побороть инфляцию, которую они надеются снизить, чтобы уменьшить кредитные расходы для домохозяйств и бизнеса. Республиканцы также рассчитывают, что тарифы поспособствуют экономическому росту через возврат производственных рабочих мест в страну.
Общий эффект такой политики станет понятен только со временем. Помимо этого, у Америки есть другие факторы уникальности, такие как значительные финансовые рынки, природные богатства и культура предпринимательства. Однако преобладает беспокойство, выраженное в снижении ожиданий прибыли фирм и понижении прогнозов роста на ближайшее время.
Период, когда американская экономика была лидером, частично подкреплялся международной политикой. Теперь это меняется. Белый дом, решив уменьшить помощь Украине, подтолкнул Европу, которой крупнейшей экономикой является Германия, предложить снижения налоговой нагрузки, ранее сдерживавшей экономическое развитие. Осознавая, что нельзя больше полагаться на США в вопросах безопасности, германские политики работают над фискальными реформами и увеличением расходов на оборону и инфраструктуру.
В Китае политики стремятся компенсировать нехватку рабочей силы за счет технологий и исследований. На последнем партийном съезде объявили о создании фонда поддержки ИИ и других технологий для привлечения около 138 миллиардов долларов из государственного и частного секторов. Исследование Центра безопасности и новых технологий из Джорджтаунского университета, проведенное в 2021 году, показывает, что с 2007 года Китай готовит больше специалистов в научных и инженерных областях, чем Америка, а в 2022 году их общее число почти вдвое превысило количество специалистов в США.
Поскольку Америка утрачивает свою исключительность, инвесторы начинают искать возможности в других странах. Снижение общего капитала, поступающего в США, в том числе сокращение поддержки корпоративных акций, приведет к тому, что потребители будут ощущать себя менее состоятельными. Менее уверенные в себе потребители, как правило, сокращают свои расходы. Маховик, который поддерживал экономику, может начать вращаться в обратном направлении, и исключительность Америки будет продолжать снижаться.
Присмотритесь: лучшие карты с бонусами за авиабилеты
Оригинал: Америка под угрозой утраты экономической исключительности, предостерегают эксперты
Свежие комментарии