Ключевая ставка Центробанка России — важнейший индикатор для экономики страны и населения. На основе значений этой ставки и прогнозов банки формируют свои стратегии, предлагая бизнесу и гражданам кредиты и депозиты на определенных условиях. По мере роста «ключа» возрастает и процентная ставка.
В последние два года ключевая ставка значительно изменялась: от 7,5% годовых в сентябре 2022-го до 21% в октябре 2024 года.
Ставки по депозитам и кредитам варьировались в еще большем диапазоне. На данный момент ключевая ставка составляет 21%, при этом прогнозы по её будущему ходу продолжают оставаться неоднозначными.ФинФакс.ру опросил специалистов о том, какого уровня ключевой ставки они ожидают в 2025 году, в случае какого развития событий можно ожидать снижения, а при каких прогнозах думать о дальнейшем росте этого показателя.
Каждый год Центробанк проводит восемь собраний по ключевой ставке, четыре из них считаются ключевыми. Там регулятор представляет среднесрочные прогнозы по макроэкономическим показателям и свою оценку экономической ситуации. Первое собрание в 2025 году пройдет 14 февраля и будет ключевым. Иногда ЦБ России назначает внеочередные заседания, как это произошло в августе 2023 года, когда «ключ» поднялся с 8,5% до 12%.
При определении ключевой ставки ЦБ ориентируется на инфляцию и инфляционные ожидания. Целевой показатель инфляции составляет 4%, прогноз на 2024 год находился в диапазоне 6,1–6,8%. Однако в последние месяцы инфляция значительно превышала цель. По данным Росстата на 23 декабря 2024 года, она достигла 9,5%, хотя окончательные данные за 2024 год пока не доступны. Прогноз Банка России предполагает снижение инфляции до целевых 4% к 2026 году.
Основными факторми изменения ключевой ставки в 2025 году останутся инфляция, инфляционные ожидания и кредитная активность, отмечает управляющий эксперт центра аналитики и экспертизы ПСБ Денис Попов. Аналитики полагают, что ЦБ усилит внимание к индикаторам экономической динамики — росту ВВП, торгового баланса, индексу деловой активности, уровню безработицы и состоянию реального сектора экономики.
По мнению главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, важнейшими факторами станут динамика кредитования, инфляция, инфляционные ожидания и экономическая активность. По мнению старшего аналитика SberCIB Investment Research Игоря Рапохина, фокус ЦБ будет на данных по кредитованию, определяющих дальнейшую инфляционную траекторию.
Риски замедления темпов кредитования (в 2–2,5 раза) сохраняются, как отмечает эксперт. Запланированное ужесточение бюджетной политики ограничит инфляционные риски.
Среднесрочный прогноз ЦБ, опубликованный в октябре 2024 года (обновление — в феврале), предполагает, что ставка в 2025 году будет на уровне 17–20% годовых. Скорее всего, сохранят 21% на протяжении года, полагает Рапохин. Он считает, что Банк России займет выжидательную позицию. Попов полагает, что средния ставка будет 20–21%. Он считает, что быстрое снижение маловероятно. Латыпов прогнозирует среднюю ставку в 21%. Финансовый директор Экспобанка Михаил Степанов ожидает диапазон 20–23%, и на конец года около 19–23%. Стабилизация инфляции и экономики возможна во II квартале 2025 года, считает он.
Возможность снижения ключевой ставки в 2025 году остается под вопросом.
Заседание ЦБ в декабре оказалось неожиданным для экспертов: большинство прогнозировало подъем ставки до 22–23% годовых, но регулятор оставил ее на уровне 21%. Теперь аналитики ожидают постепенного снижения, начиная со второй половины года, но возможен и новый рост.
Алексей Степанов отмечает: в экономике есть вероятность как снижения, так и повышения ставки. При проинфляционном сценарии уменьшения ключевой ставки ранее второй половины года он не ждет. Позже ставка может снизиться на 1–2% до конца года, считает специалист.
Он также не исключает возможность повышения ключевой ставки. При отсутствии положительных изменений в экономических показателях может произойти подъем до 23% с удержанием этого уровня весь год, считает Степанов.
Сергей Попов полагает, что предпосылки для снижения ключевой ставки возникнут только во втором полугодии 2025 года. Спад инфляционного давления будет медленным, что ограничит возможности ЦБ по темпам и скорости регулирования денежно-кредитных условий, отмечает он.
Даже при благоприятном сценарии (устранении ограничений на насыщение российской экономики товарами и услугами) резкое снижение ставки способно вызвать новый инфляционный всплеск, считает анализатор. Поэтому ЦБ в 2025 году будет осторожен в корректировании условий, отмечает Попов.
В то же время он считает, что негативное воздействие от повышения ставки на экономику сильнее, чем выгоды от борьбы с инфляцией.
«Шанс дополнительного подъема ключевой ставки нельзя исключать, но его вероятность уменьшилась из-за охлаждения экономической, инвестиционной и кредитной активности в конце 2024 года», — добавляет аналитик.
Владимир Рапохин в свою очередь считает, что риск роста ставок остается высоким, поскольку кредитные темпы не демонстрируют ожидаемого регулятором замедления.
Иван Багетов, аналитик из нашего маркетплейса, полагает, что риски ужесточения денежной политики продолжаются. Если в январе — начале февраля инфляция не замедлится, а ожидания останутся высокими, то на заседании 14 февраля ЦБ может поднять ставку. Повышение способно составить до 200 б. п., и ставка может достигнуть 23%, допускает он.
По мнению Зварича, предпосылки для смягчения денежной политики могут появиться только во второй половине 2025 года при устойчивом снижении инфляции.
Антон Латыпов считает, что текущее отклонение инфляции от целевого уровня тормозит снижение ставки. Ставка может снизиться, если произойдет замедление инфляции, спад ожиданий и сокращение экономической активности вместе с кредитной динамикой.
Он предупреждает: ускорение кредитных темпов и высокое инфляционное давление могут привести снова к росту ставки.
Присмотритесь: лучшие виртуальные дебетовые карты МИР с оплатой смартфоном в Чите
Оригинал: ЦБ России ожидает ключевую ставку на уровне 18-23% в 2025
Свежие комментарии