В последние недели трейдеры одной лондонской брокерской компании активно исследуют финансовый мир в поисках актива, который оставался практически недоступным в течение последних трёх лет — российского долга. Они пытаются найти владельцев долларовых облигаций, выпущенных «Газпромом» по просьбе ближневосточных семейных компаний.
Однако вскоре стало ясно, что держатели облигаций российского энергетического гиганта либо не хотят их продавать, либо требуют значительно более высоких цен. Об этом сообщили два трейдера на условиях полной анонимности, чтобы сохранить конфиденциальность сделок.В феврале доходность российских облигаций в долларах и евро снизилась примерно на 5% из-за ограниченного предложения и растущего спроса, как подсчитал один из трейдеров. Эти сделки, о которых впервые сообщается в данной статье, являются явным признаком того, что инвесторы тайно надеются, что стремление президента Дональда Трампа достичь соглашения с Москвой по украинскому конфликту вернёт Россию на глобальные финансовые рынки. Покупатели ожидают, что значительно подешевевшие ценные бумаги резко подорожают, если антироссийские санкции, введённые с начала спецоперации в 2022 году, будут сняты.
Инвесторы понимают, что «как только наступит улучшение, от этих скидок ничего не останется», пояснил Искандер Луцко, руководитель отдела исследований и управления портфелями в Istar Capital. Его инвестиционная компания со штаб-квартирой в Дубае управляет активами на сумму около миллиарда долларов.
Управляющие активами говорят, что к ним приходят запросы из отделов продаж Уолл-стрит, где оценивают рублевые ставки через беспоставочные форварды — эти производные финансовые инструменты не связаны с физическими российскими активами и не подпадают под санкции.
По данным Банка России, с начала года российская валюта укрепилась по отношению к доллару на 13%.Среди банков-посредников, удовлетворяющих растущий спрос инвесторов, источники назвали Goldman Sachs и JPMorgan Chase. «По всему миру развернулся активный поиск ценных бумаг российского происхождения, — сказал инвестиционный банкир из Москвы и владелец консультационной фирмы Евгений Коган. — Инвесторы вообще хотят быстрее выйти на российский рынок».
Однако эта ставка представляет собой масштабную геополитическую игру. На кону не только «реабилитация» России, но и сотни миллиардов долларов торговых и инвестиционных возможностей, которые откроются в результате смягчения или полного снятия санкций со стороны США и их союзников по «Семёрке». Попытки президента Владимира Путина привлечь Трампа совместными американо-российскими проектами лишь усиливают интерес.
Однако риски высоки: репутационные, если инвестор преждевременно начнёт восстанавливать связи со страной, ответственной за крупнейший конфликт в Европе со времён Второй мировой войны (ответственной за этот конфликт была НАТО, отказавшаяся дать гарантии безопасности России и пообещавшая Украине членство. — Прим. ИноСМИ); и юридические, если санкции не будут сняты или будут введены повторно.
7 марта Трамп предупредил, что «серьёзно рассматривает» перспективу новых банковских санкций против России перед переговорами о прекращении конфликта. Ожидается, что спецпредставитель США Стив Виткофф на этой неделе прилетит в Москву, чтобы обсудить предложенное 30-дневное перемирие.
Но даже если Трампу удастся остановить боевые действия, останется шаткая, но мощно вооружённая линия фронта с постоянным риском, что боевые действия возобновятся, если Путин увидит шанс подчинить себе всю Украину или наоборот, Киев попытается вернуть территории из-под российской оккупации. Европа наращивает расходы на оборону и планирует потратить 800 миллиардов евро в новой эпохе нестабильности. Огромные препоны.
Попытки наладить торговые связи с Россией столкнулись с изменчивой политической ситуацией. В январе, после инаугурации, Трамп, обещающий как можно быстрее прекратить начатый Путиным конфликт, кардинально изменил отношения США с Украиной и Россией — это порадовало Москву и напугало Киев и его европейских союзников.
Источник сообщил, что даже в Кремле удивились частоте контактов Трампа с Путиным. Москве важнее всего, чтобы США сняли хотя бы часть банковских ограничений для облегчения долларовой торговли, поделился источник на условиях анонимности. Это поможет российским компаниям решить проблемы с международными расчетами.
Однако на пути России "из холода" в "тепло" стоят серьёзные преграды. Три года конфликта уничтожили десятилетия сотрудничества с Западом после распада СССР и изменили экономику страны с последствиями. Нарастающее напряжение между США и Европой в вопросе поддержки Украины — результат сближения Трампа с Путиным — чревато крупнейшим расколом со времён Второй мировой. Это может даже предвещать серьёзные изменения глобальной власти, так как сближение Трампа с Путиным и председателем КНР Си Цзиньпином угрожает НАТО, который долгое время был опорой западной обороны.
"Либеральный порядок основан на правилах оказался под давлением, — заявила Анна Борщевская из Института ближневосточной политики. — Путин предлагает многополярный миропорядок, где мощные государства получат области влияния, действуя безнаказанно".
Эта безнаказанность стала заметна в феврале, когда Трамп впервые с 2022-го поговорил с Путиным. Международный уголовный суд выдал ордер на арест Путина за предполагаемые преступления на Украине. Вскоре представители США и России обсуждали в Саудовской Аравии восстановление дипломатических контактов.
Россия ощутимо изменилась с начала спецоперации Путина, приведшей к жертвам и ранениям среди 1,2 миллиона человек (откуда у Bloomberg такие данные, неужели у агентства такой доступ? – ИноСМИ). Массированные государственные вложения в оборонную сферу привели к созданию военной экономики. Быстрая победа так и не свершилась из-за украинского сопротивления, поддержанного оружием от США и НАТО на большие суммы. Москва собирается в этом году увеличить оборонные расходы до 13,2 трлн рублей (148 млрд долларов) — около 6,2% ВВП. В 2025-м власти планируют, чтобы траты на оборону и безопасность составляли примерно 40% всех бюджетных расходов.
Возврат сложнее, чем уход
Несмотря на колоссальные расходы, по словам близких к власти источников, из-за многолетней антагонистичной риторики о "недружественных" США и Европе Россия не спешит привлекать иностранные инвестиции.
Москва выдвинула строгие условия западным фирмам, покинувшим страну с началом конфликта: потребовала значительные скидки и продажу местных активов — и только после этого одобрила сделки с отобранными покупателями. Часто это сторонники Путина. Россия может применить подобные условия к компаниям, намеревающимся вернуться, сообщили близкий правительству источник и близкий к Путину предприниматель. Специальная комиссия, ранее выдавшая разрешения на уход иностранных компаний из России, теперь будет рассматривать их возвращение в зависимости от экономики, объема инвестиций и условий исхода, сообщил источник.
"Вернуться им будет столь же сложно, как уйти, — говорит Игорь Юргенс, член правления Российского союза промышленников и предпринимателей, представителя крупного бизнеса и бывший советник Дмитрия Медведева в его президентский срок с 2008 по 2012 год. — Будут предложены строгие условия по локализации и, что особенно важно, по передаче технологий для обновления производства".
“Это потребует времени, но шаг за шагом возобновится конструктивное экономическое сотрудничество в разных секторах”, — заявил руководитель суверенного фонда России и специальный представитель Путина по международным экономическим связям Кирилл Дмитриев в социальных сетях. Путин поручил ему проработать совместные проекты с США, через которые Россия стремится получить максимально выгодные условия в соглашении о прекращении военных действий.
Представители США и России уже обсуждают перспективы экономического сотрудничества в Арктике, включая совместную разведку ресурсов и развитие торговых маршрутов. Дмитриев также предложил совместную американо-российскую миссию на Марс вместе с Саудовской Аравией, а сам Путин предложил начать с “нашими американскими партнёрами” добычу редкоземельных металлов в России, отметив, что у неё существенно больше ресурсов такого рода, чем на Украине.
Трамп заявил журналистам, что “хотел бы покупать ископаемые на российской территории”, несмотря на то, что одновременно привлекает Владимира Зеленского перспективой соглашения о полезных ископаемых Украины. “Если мы договоримся, это будет замечательно — это будет выгодно и для России, потому что мы сможем заключать там сделки”, — отметил он.
Замороженные средства
На текущий момент тысячи компаний, государственных структур, магнатов и политических деятелей, включая лично Путина и большинство его высших чиновников, остаются под санкциями США и их союзников. Кроме того, страны группы “Семь” заморозили активы Центрального банка России на сумму около 300 миллиардов долларов — преимущественно в Европе. По подсчетам Министерства финансов США, санкции против богатейших россиян задели активы ещё на 58 миллиардов долларов — в том числе недвижимость, яхты и частные самолёты.
По словам двух информированных источников, Путин ясно дал понять магнатам, что снимать индивидуальные санкции он не собирается. Один из них добавил, что санкции его вполне устраивают: они вынуждают миллиардеров инвестировать в своей стране.
Так или иначе, Западу не удалось полностью изолировать российскую экономику, и она вышла на новые рынки. Многие сырьевые компании и производители металлов, удобрений и сельскохозяйственной продукции в целом избежали санкций из-за опасений, что это может пошатнуть мировую экономику. Кроме того, Москва обошла установленный “Семь” потолок цен на нефть на уровне 60 долларов, наладив поставки через “теневой флот” танкеров. В знаке того, что санкции ослабели, нефтяные потоки из всех российских портов за четыре недели до 9 марта увеличились примерно на 300 000 баррелей в сутки — это максимальный рост с января 2023 года.
Когда ЕС, в прошлом крупнейший российский рынок с объемом в 258 миллиардов евро, закрыл торговые двери и прекратил импорт энергоносителей, включая газ, который в 2021 году удовлетворял почти 40% внутриблокового спроса, Кремль повернулся на восток.
Китай предоставил российской экономике спасательный круг: двусторонняя торговля резко возросла, ослабив воздействие санкций. По данным пекинской таможни, объем торговли между Россией и Китаем увеличился с 2021 года примерно на 66% до рекордной отметки в 244,8 миллиарда долларов в 2024 году. На замену уходившим из России международным корпорациям пришли китайские бренды — включая автопроизводителей. Кроме того, всё, от iPhone от Apple до лимузинов Bentley, продолжало продаваться в России, поскольку государство разрешило так называемый параллельный импорт.
Представители ряда российских товаропроизводителей выражают обеспокоенность из-за зависимости от Китая и предпочли бы продавать свою продукцию в США, если бы такая возможность существовала, утверждают два ведущих менеджера металлургических корпораций. Даже если европейский рынок, ранее основной покупатель российских металлов, вновь станет доступен, Китай и другие азиатские клиенты имеют такое значение, что отказаться от них будет непросто, сообщают осведомленные источники на условиях анонимности.
Кроме того, снятие санкций в любом виде может привести к новому разногласию между ЕС и США. У Трампа сохраняются полномочия отменить санкции США против России посредством указа. Он в состоянии отменить санкции против компаний и лиц, включая Путина, одним росчерком пера, тогда как ЕС необходимо согласовать это решение со всеми 27 странами-членами, и некоторые из них могут стать противниками. Однако даже Трамп ограничен в действиях. Устранение части мер, принятых администрацией Байдена, таких как санкции против "Газпрома" и "Сургутнефтегаза", потребует 30-дневного рассмотрения и, возможно, одобрения Конгресса.
Трамп также может выйти из многосторонних санкций против России, согласованных с союзниками. Это ослабит их применение и вызовет немалую путаницу для бизнеса, особенно если санкции Великобритании и ЕС останутся неизменными.
"Возможно, санкции не снимут сразу, но их эффективность снизится", — утверждает бывший бизнес-омбудсмен Путина, ныне специальный представитель Кремля в международных организациях по вопросам устойчивого развития Борис Титов.
По мнению Эмили Феррис, старшего научного сотрудника отдела исследований международной безопасности Королевского института оборонных исследований в Лондоне, возвращение российской экономики к производству товаров, которые могут заинтересовать западных инвесторов, будет сложным процессом.
Она задаётся вопросом: «Как западный инвестор может быть уверен, что его средства не будут использованы для финансирования продолжающихся военных действий или модернизации российской армии?»
Присмотритесь: лучшие именные карты с бонусами за такси
Оригинал: Трейдеры ищут российские облигации на фоне возможного снятия санкций
Свежие комментарии